10、【5】试述金融市场在经济运行中的功能

　　答：金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易，可以发挥多方面功能：

　　帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂。在良好的市场环境和价格信号引导下，有利于实现资源的最佳配置。

　　实现风险分散和风险转移。通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失;至于对总体来说，并非消除了风险。

　　确定价格。金融资产均有票面金额。在金融资产中可直接作为货币的金融资产，一般说来，其内在价值就是票面标注的金额。但相当多的金融资产，如股票，其票面标注的金额并不能代表其内在价值。每一股份上的内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能发现。

　　11、【5】试述金融工程的方法论背景　　577页

　　答：金融工程是指自20世纪80年代以来，金融部门将现代金融理论和工程技术方法相结合，针对投资者不同的风险偏好，创造性地设计开发和应用新的金融产品的过程。金融工程的方法论是以现代金融理论、信息技术和工程方法为基础。将金融问题进行综合、系统研究分析，并设计出创新型的金融工具，使金融市场的功能增强。

　　背景：

　　①金融理论的创新——资产定价理论和无套利均衡理论。首先，1952年马柯维茨提出的投资组合理论，从数学的角度界定了风险与收益，把数理工具引入了金融研究;1958年莫迪格里安尼和米勒提出了MM定理，为现代金融理论提供了有别于传统经济学供求分析的“无套利均衡”(No—Arbitrage)方法。所谓“无套利均衡”，指的是，当某种资产的价格违背了“同值同价”的“一价定律”时，市场处于不均衡状态，出现了套利机会，市场参与者的套利动机促使市场达到均衡;在市场均衡状态下，不存在套利机会，因此称为“无套利均衡”。金融分析基本方法，就是将某项金融资产的“头寸”(即对某种资产的持有或短缺)与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构建一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，并由此计算该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。

　　②现代信息技术的发展----提供了物质基础。信息技术的发展为金融工程提供了必需的物质基础条件。例如计算机的普及和大规模运算和数据处理能力的提高，为投资组合理论的实际应用和金融工程提供了开发和实施各种新型金融产品、解决金融和财务问题的有效手段;通讯技术的发展使得信息能够在全国、全球迅速传播，金融市场联为一体。所有这些都极大地降低了金融市场的交易成本，提高了市场的效率。

　　③金融工程师的创新活动。“金融工程师”们在上述理论和技术条件支持下，针对市场投资者不同的风险偏好和风险承受能力，借鉴现代工程技术方法，创造性地设计出了各种新的金融工具，使其具有特定的流动性和风险—收益组合。